Argus des FCPE Eres : Les benchmarks sont-ils pertinents pour mesurer la performance des fonds dans les PEE et PERCO?

Pour rappel, le benchmark (indicateur de référence) est composé d’un ou plusieurs indices ou taux. Chaque indice correspond à une classe d’actifs (actions, taux, immobilier), une zone géographique, une devise et éventuellement une duration pour les obligations. Les indices sont publiés par les places boursières elles-mêmes (Euronext, NYSE, …), les banques et les sociétés d’informations financières (Dow Jones & Company). Ils correspondent à la performance du marché dans son ensemble et représentent donc un étalon.

Exemple : l’EONIA, publié par la Fédération Bancaire Européenne, est la moyenne des taux effectivement traités sur le marché monétaire interbancaire de l’euro pendant la journée par un large échantillon de grandes banques. Il est la meilleure référence des placements monétaires à court terme.

Part des FCPE faisant référence à un benchmark

En 2016, près de 90% des FCPE font référence à un benchmark. Tous les FCPE monétaires étudiés dans l’Argus sont benchmarkés ainsi que 95% des fonds obligataires et des fonds actions.

Lorsque les FCPE ne sont pas benchmarkés, cela veut dire que le gérant cherche à réaliser une performance dans la durée sans chercher à répliquer ou battre le benchmark. Parfois le gérant mentionne quand même, à titre indicatif, un indicateur « approchant ».

Les benchmarks sont-ils utiles aux épargnants?

Pour savoir si un benchmark est utile il faut voir la fréquence de son utilisation dans une classe d’actifs. Notre analyse montre que les benchmarks ne sont pertinents que pour les fonds monétaires car il n’y en a 2 seulement: l’EONIA et l’EONIA Capitalisé jour.

En comparant le FCPE au benchmark, on le compare à l’ensemble de sa catégorie. Sur les autres catégories, le benchmark présente peu d’intérêt pour le porteur vu qu’il y a quasiment autant de benchmarks différents que de FCPE. En affichant un benchmark, le FCPE se réfère à un « étalon » qui ne correspond qu’à 1 ou 2 fonds seulement.

Gad Amar de BlackRock, 1^er gestionnaire mondial, nous explique d’ailleurs que les épargnants visent souvent des objectifs personnels (acquérir leur résidence principale ou prendre la retraite de façon anticipée) et « rares sont ceux qui ont besoin de la performance de l’indice MSCI Europe ou du FTSE 100 ». Il précise que « malgré leurs avantages, les indices de référence peuvent encourager des pratiques contraires aux intérêts des investisseurs parce qu’ils ne tiennent pas compte de la valeur en termes absolus ».

Et nous sommes d’accord avec les analystes de BlackRock qui estiment que les épargnants qui privilégient la valeur en termes réels et leurs besoins en termes de performance, plutôt que la performance du marché, ont davantage de chances d’atteindre leurs objectifs.

Méthodologie :

L’Argus des FCPE© est une base de données exclusive, créée par Eres en 2006 pour analyser les fonds d’épargne salariale en France.

L’objet de l’Argus des FCPE© est de donner une vision d’ensemble du marché de l’épargne salariale, de mieux comprendre les caractéristiques et les frais des FCPE et de mesurer leur performance et leur maîtrise de risque pour les comparer efficacement dans l’intérêt des salariés qui en bénéficient.

L’étude analyse plus de 600 FCPE multi-entreprises, totalisant 82% des encours du marché, gérés par 26 sociétés de gestion. Elle se concentre sur les FCPE dont les informations sont publiées sur les sites internet ou communiquées à Eres lors des appels d’offres réalisés pour le compte de ses clients.

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