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Le mois de mai fut encore un excellent cru pour les marchés actions : le CAC 40 a avancé de 2 %* alors que l’indice Stoxx 600 a lui progressé de 3 %*. Mais si l’ensemble des places mondiales ont progressé à un rythme des plus robustes, c’est encore le secteur technologique, et plus particulièrement les sociétés liées à la thématique de l’intelligence artificielle (IA), qui continuent à faire la course en tête. Le Nasdaq 100 a ainsi connu un deuxième mois consécutif avec une hausse à 2 chiffres (+10,6 %*), une performance qui dépasse désormais les 20 %* sur les cinq premiers mois de l’année, malgré un premier trimestre moribond. Et alors que l’Inde et la Chine, les deux poids lourds du monde émergent, continuent de délivrer des performances très décevantes, les marchés émergents ont malgré tout progressé de 9,7 %*, portés par le triumvirat composé de Taiwan Semiconductor, Samsung et SK Hynix. La bourse de Taiwan a ainsi grimpé de 52,8 %* depuis janvier alors que celle de la Corée du Sud (Kospi), a déjà progressé de 97,8 %* sur la même période.
Un accord est proche…
Le mois a été marqué par un barrage constant de gros titres parlant de progrès dans les négociations de paix entre l’Iran et les États-Unis. Et si, dans les faits, aucune avancée concrète n’a eu lieu, avec un détroit d’Ormuz toujours bloqué à la fois par l’Iran et l’armée américaine, ce déluge d’informations positives a permis de contenir le pétrole, qui a baissé de près de 20 %* sur le mois. Cela a redonné de l’air à des marchés obligataires sous haute tension, alors que les taux à dix ans allemands, notamment, avaient atteint un nouveau plus haut de 15 ans en milieu de mois à 3,19 %*. Et si la situation reste précaire en termes de flux sur le crédit privé, le redressement de la performance de ces indices a permis de dissiper, pour l’instant, les craintes concernant la classe d’actifs, ce qui a poussé un peu plus à la baisse les primes de risque sur le crédit coté.
…Enfin presque
Les marchés ont fait jusqu’ici preuve d’une résilience sans faille face au plus gros choc sur l’offre de pétrole depuis près d’un demi-siècle. Au moins deux facteurs expliquent cette situation. L’utilisation massive des réserves stratégiques de pétrole que ce soit aux Etats-Unis, au Japon ou en Chine, a permis dans une certaine mesure de réduire la demande et de diminuer l’écart avec l’offre. La flexibilité de l’industrie pétrochimique américaine est le second facteur qui, à lui seul, compense en grande partie les pertes subies par l’Europe dans l’approvisionnement de kérosène pour avion ou de gasoil. Il faut cependant avoir conscience que ces ajustements ne peuvent qu’être temporaires, alors que le rythme auquel les Etats-Unis puisent dans leurs réserves n’a jamais été aussi élevé. Chaque jour que se prolonge la partie de poker menteur qui se joue entre Donald Trump et les autorités iraniennes nous rapproche d’une potentielle pénurie, dont les conséquences, difficiles à anticiper, pourraient se révéler particulièrement lourdes pour l’économie mondiale.
*Source : Bloomberg, 31 mai 2026.
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